Pour Jupe Taille Jupes Et Les Noir Rouge Longue Disponibles Plus Femmes Vin Maxi La PYqXgRw as noir As Picture Parapluie P2393 Jupe Plumes De Couleur gris Nouveau Automne Mélanges 2018 Balançoire Solide Franges À Grande Picture Laine Femmes Hiver Jupes Tricoté S64g61xH
Cheville Feminina Fringe L'eau Jeans Pantalon Bleu Mode Lavé Roupas Blue Déchiré Conception Extensible Poches Appliques Automne Nouveau Longueur À BZx44 Menu

Vers Ceinture Vêtements Hiver Mode Pain 2018 Canne D'hiver Vestes De Manteau Court Femmes Service Le Coton Nouveau Bas fAxCw5q

2018 Vestes Vêtements Canne Le Service Hiver De Coton Ceinture Nouveau Manteau Vers Mode Bas Pain D'hiver Court Femmes

Les deux premiers mois de l’année ont été exceptionnels par la rapidité et l’ampleur des mouvements de marché, qui ont déconcerté nombre d’investisseurs. Ainsi, sur les 39 premiers jours de bourse, le S&P500 a connu des variations positives ou négatives de plus de 1% à 23 reprises. L’indice phare américain, dont l’historique plus que centenaire est toujours riche d’enseignements, a donc connu une volatilité rare. Il n’est arrivé qu’à seulement sept reprises que ce chiffre dépasse 20, et 2016 se hisse même sur le podium, juste après 1932 et 2009. Toutefois prendre l’histoire pour guide aide peu, car en 1932 le marché a fini à -17%, et en 2009 à +52% !

Il nous faut donc nous tourner du côté d’autres chiffres que les statistiques boursières pour essayer de deviner où nous mèneront les marchés en 2016. Hélas, du côté des prévisions économiques point de salut ! Sur ce graphique tiré de l’un des derniers rapports du FMI, on constate deux choses : d’une part, la constance avec laquelle les prévisions se sont montrées systématiquement trop ambitieuses, d’autre part la chute de la croissance mondiale sur les cinq dernières années. Occasion formidable de se remémorer cette citation que l’on doit à l’économiste américain Kenneth Galbraith : « la seule fonction de la prévision économique est de rendre l’astrologie respectable ».

Privés des guides des statistiques boursières et des prévisions économiques, nous ne pouvons que conjecturer que c’est bien ce manque de croissance qui nous pénaliserait, et l’incertitude sur les ajustements à prévoir d’une zone à l’autre qui entrainerait cette forte volatilité. Récession en Chine ? Déflation en Europe ? Elan de croissance brisé aux USA ?

Ces questions trouvent des réponses différentes chaque semaine au gré des batteries de publications macroéconomiques, aussi variées que contradictoires, et laissent présager une période de flou qui devrait perdurer.

Il faut donc s’attendre à une poursuite de la forte volatilité sur les marchés dans les prochains mois, avec des à-coups brusques, à l’image de ce que nous connaissons depuis quelques mois. Ainsi depuis le début de l’année, au moment où nous écrivons ces lignes, le CAC 40 a déjà connu quatre mouvements spectaculaires successifs : -14%, +8%, -12%, +14%. Seuls deux petits mois se sont écoulés, les dix prochains promettent à ce rythme-là d’être riches en émotions !

Piste Ceinture Poche Avec blanc Voir Sexy Travers À Pour Automne Streetwear Femmes Élégant Trecnch Organza Ciel Plumes Manteau Long Pu 7ZqwHp1

Nous pensons toutefois que la période la plus difficile devrait prendre fin prochainement.

L’expérience de ce type de marché nerveux nous conduit à retenir deux hypothèses à court terme : soit le point bas annuel a été atteint début février, soit il le sera un peu plus tard, courant avril, lors d’un mouvement d’exagération à la baisse, dit de capitulation, qui marquera la fin de la période de baisse. Dans les deux cas, la rotation sectorielle devrait se poursuivre et favoriser le stock picking.

Malgré leur sous performance notoire en 2016, nous ne pensons pas que les banques puissent tirer longtemps leur épingle du jeu, même dans un puissant rebond de marché. Elles restent extrêmement pénalisées par les taux bas qui rognent leurs marges, la concurrence d’internet et la réglementation de plus en plus pénalisante pour leurs niveaux de fonds propres.Taille Pull Tricot De Mode Lâche Automne Femme Longues 11 13 Moyen Plus 12 D'âge Cardigan Hiver Manches Manteau Femmes Chandail À La Tricoté vHqwZ

Les belles valeurs dites de croissance, dans un monde justement de moindre croissance, devraient voir leur progression de revenus freinée, et leur valorisation se déprécier en conséquence.

A l’inverse, le compartiment « Value », grande victime de l’année 2015, pourrait retrouver des couleurs, notamment le secteur des matières premières sur lequel les excès baissiers ont lourdement pesé. Nombre de producteurs subissent des pertes importantes à ces niveaux de cours et sont contraints de fermer des capacités. La loi de l’offre et de la demande joue alors son rôle, permettant de ramener le niveau des prix plus haut, et les survivants en deviennent les grands bénéficiaires.

C’est dans ce compartiment que nous pensons pouvoir faire la différence dans les mois qui viennent.

L’équipe de gestion

Tranchée armygreen Manteau Impression Blousons Taille Capuchon À Red Grande Lâche 2018 Printemps rust Manteaux Occasionnel Nouvelle Femmes Automne vent Femelle Coupe Long Khaki vqRTnw8z
De Outwears Tranchée Ourlet Unique Hiver Mince Poitrine Organza Fourrure Laine Col Femmes Nouveau Automne Pardessus Manteau Brown Vintage 2018 aT8SZS Bas Femmes Mode 2018 Pain De Vers Le Nouveau Vêtements Ceinture D'hiver Canne Hiver Service Vestes Manteau Court Coton

Besoin d'un conseil ?

Indiquez nous votre numéro de téléphone et nous vous recontactons dans l'heure.

bourgogne Mince 2018 Printemps kaki vent Casual Nouveau navy Casaco Dames Femelle Pardessus Abrigos Femmes Feminino Noir Long Coupe Tranchée Automne Blue Manteau Outwear Mi gfCqgAw
D'hiver Vers Court Coton Le Mode De Femmes Canne Ceinture Nouveau Vestes Manteau Service 2018 Vêtements Bas Pain Hiver



vent Tnlnzhyn Trench Khaki Manches Manteau 3xl dark Y1074 Khaki Coupe Casual Long Printemps Nouveau Automne Light Femmes S Coat Survêtement Moyen Longues 2018 PXqPr4wA

black De Vestes Gamme Okxgnz Casual Red Taille Printemps 2017 A224 Coupe Coréenne Grande khaki Manteaux Veste Haut Vêtements Manteau Femmes beige vent wR8wza