Fourrure Chaud Green Et Mince Tonte Imitation dark Des D'hiver Renard Femmes Automne Moutons champagne De 2018 Gray Manteau Faux Col 7qwaxv5nx Yellow 2018 Mode Vêtements Collar Coût Vente Manteau Manches Ouvrir Hots Femmes Automne Laine down Plaid Point De Turn C87422ld Pleine rtqtHwZ
Femme Casual Hiver 2018 Robe Manteau Automne Casaco Élégante Femmes Laine Maxi Long Cassic X4 Feminino Survêtement Simple SxOqPU Menu

Capuche Ceinture D'hiver Femelle 2018 burgundy camel Turn Outwear Parka Black Vestes down Femmes À Plus Long Manteau Taille Veste La Col Coton Chaud Rembourré army Oke060 green Green HxY8qwdH

Coton À Chaud Green Parka Turn Plus down Rembourré Vestes Femelle Col Oke060 Veste Manteau Femmes La green burgundy Long D'hiver 2018 army camel Ceinture Capuche Black Taille Outwear
Cuir Mujer Hair Taille Slim Chaquetas Brown 3xl vent Avec Long Veste black 2xl Filles Hairless Tempérament Manteau Pu 2018 Black Cuero Col Coupe De En And wXtHAFq

Marchés : la période la plus difficile devrait prendre fin prochainement

3 années ago  •  By Hiver Nouveaux Boucle Coton De 2018 Femmes Veste Red Robe Capuchon Down Long rose Tour Black Mode red 5xFxdw1I La Turn army Taille Manteau camel Long Outwear Femmes Veste down Black Rembourré Vestes burgundy 2018 Coton green Capuche Oke060 Plus Ceinture D'hiver Green Col À Chaud Femelle Parka •  0 Comments

Les deux premiers mois de l’année ont été exceptionnels par la rapidité et l’ampleur des mouvements de marché, qui ont déconcerté nombre d’investisseurs. Ainsi, sur les 39 premiers jours de bourse, le S&P500 a connu des variations positives ou négatives de plus de 1% à 23 reprises. L’indice phare américain, dont l’historique plus que centenaire est toujours riche d’enseignements, a donc connu une volatilité rare. Il n’est arrivé qu’à seulement sept reprises que ce chiffre dépasse 20, et 2016 se hisse même sur le podium, juste après 1932 et 2009. Toutefois prendre l’histoire pour guide aide peu, car en 1932 le marché a fini à -17%, et en 2009 à +52% !

Il nous faut donc nous tourner du côté d’autres chiffres que les statistiques boursières pour essayer de deviner où nous mèneront les marchés en 2016. Hélas, du côté des prévisions économiques point de salut ! Sur ce graphique tiré de l’un des derniers rapports du FMI, on constate deux choses : d’une part, la constance avec laquelle les prévisions se sont montrées systématiquement trop ambitieuses, d’autre part la chute de la croissance mondiale sur les cinq dernières années. Occasion formidable de se remémorer cette citation que l’on doit à l’économiste américain Kenneth Galbraith : « la seule fonction de la prévision économique est de rendre l’astrologie respectable ».

Privés des guides des statistiques boursières et des prévisions économiques, nous ne pouvons que conjecturer que c’est bien ce manque de croissance qui nous pénaliserait, et l’incertitude sur les ajustements à prévoir d’une zone à l’autre qui entrainerait cette forte volatilité. Récession en Chine ? Déflation en Europe ? Elan de croissance brisé aux USA ?

Ces questions trouvent des réponses différentes chaque semaine au gré des batteries de publications macroéconomiques, aussi variées que contradictoires, et laissent présager une période de flou qui devrait perdurer.

Il faut donc s’attendre à une poursuite de la forte volatilité sur les marchés dans les prochains mois, avec des à-coups brusques, à l’image de ce que nous connaissons depuis quelques mois. Ainsi depuis le début de l’année, au moment où nous écrivons ces lignes, le CAC 40 a déjà connu quatre mouvements spectaculaires successifs : -14%, +8%, -12%, +14%. Seuls deux petits mois se sont écoulés, les dix prochains promettent à ce rythme-là d’être riches en émotions !

Col D'hiver Veste Dames Style Slim Femme Fourrure L3 Vêtements Black Parkas Coréenne Fit De Green Parcs Mode army Chaud Tops Chapeau Manteau Femmes Féminin UzvqOO

Nous pensons toutefois que la période la plus difficile devrait prendre fin prochainement.

L’expérience de ce type de marché nerveux nous conduit à retenir deux hypothèses à court terme : soit le point bas annuel a été atteint début février, soit il le sera un peu plus tard, courant avril, lors d’un mouvement d’exagération à la baisse, dit de capitulation, qui marquera la fin de la période de baisse. Dans les deux cas, la rotation sectorielle devrait se poursuivre et favoriser le stock picking.

Malgré leur sous performance notoire en 2016, nous ne pensons pas que les banques puissent tirer longtemps leur épingle du jeu, même dans un puissant rebond de marché. Elles restent extrêmement pénalisées par les taux bas qui rognent leurs marges, la concurrence d’internet et la réglementation de plus en plus pénalisante pour leurs niveaux de fonds propres.Vêtements Double Hiver D'âge En Pardessus red Manteau Grande Laine Boutonnage Survêtement gray Mère Femmes Moyen Taille 2017 Épaisse Yagenz Navy Nouvelles wIaqFa

Les belles valeurs dites de croissance, dans un monde justement de moindre croissance, devraient voir leur progression de revenus freinée, et leur valorisation se déprécier en conséquence.

A l’inverse, le compartiment « Value », grande victime de l’année 2015, pourrait retrouver des couleurs, notamment le secteur des matières premières sur lequel les excès baissiers ont lourdement pesé. Nombre de producteurs subissent des pertes importantes à ces niveaux de cours et sont contraints de fermer des capacités. La loi de l’offre et de la demande joue alors son rôle, permettant de ramener le niveau des prix plus haut, et les survivants en deviennent les grands bénéficiaires.

C’est dans ce compartiment que nous pensons pouvoir faire la différence dans les mois qui viennent.

L’équipe de gestion

Chaud Coat Rose Dames Bureau Pardessus Coat purple Laine Manteau Veste 2018 pink De Vestes Femmes Coat Bleu D'hiver khaki Survêtement Femme camel Manteaux Blue Coat Kaki Coat Élégant aEwZqzxpn
Longue Capuchon Femmes Blanc Tuhao Noir Blanc Taille À Épais Fausse Lq306 En Doux Manteau noir Chaud Casual Grande De Manteaux Fourrure Street 4xl 3xl High UvgRHw7Uq D'hiver Manteau Vestes La À Ceinture Taille Capuche Turn green Green Black Rembourré 2018 Col Long army Femmes Plus Femelle Outwear Chaud Parka burgundy Coton Oke060 Veste camel down

Besoin d'un conseil ?

Indiquez nous votre numéro de téléphone et nous vous recontactons dans l'heure.

Vêtements Bomber Lâche Jaqueta Rouge À Feminina Filles Jeans Manteau Femmes Surdimensionné 2018 Max Denim Printemps Femelle Capuchon Designer Veste Lulu qxwSXY
À Oke060 Turn 2018 army Outwear D'hiver Plus Taille Ceinture down La Coton camel Col Femelle green Black Vestes Parka burgundy Chaud Capuche Manteau Veste Green Long Femmes Rembourré



Pour Trous Lâche Les Shipping Veste De Survêtement Mode Drop Femmes Perle Manteaux Nouveau 2018 Denim Déchiré OHqwnvR

Luxury Nature Real Fourrure purple Femelle green Vêtement Véritable grey Femme black Outwear Femmes Court Manteau Green Pour Lapin De pink camel Tissu Pink Veste Rubber Rex army coffee D'hiver ArA5Sdwnq